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ߣadminʱ䣺2023-03-01

通胀下行难改欧洲央行持续加息决心

€€转自:金融时?中国金融新闻?/p>

€€在美国公布了表现亮眼?月非农数据后,市场对于美国经济将避免衰€€的信心有€增强。尽管美联储依然传€出了将继续加息的信号,但是鉴于美国劳动力市场强劲的表现以及已经连续数月下降的€胀,似乎预示着美国经济仍有希望实现“软€陆€€?/p>

€€相比之下,同为发达经济体?a href=http://biz.finance.sina.com.cn/forex/quote.php?code=EURUSD&img_type=min class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">欧元区,其经济动能不及美国,并且通胀水平也高于美国€与此同时,欧洲央行在去?月才正式€始加息,加息时间要晚于美联储,同时加息程度也不及美联储€因此,当前,欧元区面临的经济€风总体而言要强于美国€保德信固定收益(PGIM Fixed Income)首席全球经济学家达利普·辛格分析提出,相比美国,欧洲面临严峻而真实的滞胀可能。预″2023年底,欧元区的GDP将收?.9%,低?.1%的预期中值€?/p>

€€从€胀表现上看,根据初步估计,2023?月,欧元区的调和消费者物价指数(HICP)为8.5%,低于去?2月的9.2%。欧元区通胀水平在去?0月曾€度达?0.6%,之后连续下降€不过,€要注意的是,欧元区剔除了能源和食品价格后的核心HICP?%,高于去?2月的6.9%。这意味€欧元区的核心通胀水平依然较为坚挺,存在反弹的可能性€?/p>

€€不过,欧盟委员会对于欧元区€胀继续下降依然有信心€欧盟委员会?月最新公布的冬季经济预测报告中提出,连续3个月的€体通胀放缓表明,€胀峰€已经过去€在2022?0月达到历史最高的10.6%之后,€货膨胀率已经下降€?/p>

€€欧盟委员会下调了对欧盟以及欧元区通胀水平的预测,表示这主要反映了能源市场的发展€预计欧盟整体€胀率将?022年的9.2%下降?023年的6.4%,并?024年降?.8%。预计欧元区通胀率将?022年的8.4%降至2023年的5.6%?024年的2.5%?/p>

€€不过,与此同时,欧盟委员会也强调,€胀风险在很大程度上仍与能源市场的发展有关,反映出一些已确定的增长风险€特别是?024年€胀上行风险普遍存在,再加上如果工资增长持续保持在平均水平以上,价格压力可能会比预期的更广泛、更根深蒂固?/p>

€€从就业市场的表现看,欧盟统计€€新公布的数据显示?022?2月,欧元区经季节性调整的失业率为6.6%,与2022?1月相比保持稳定,低于2021?2月的7.0%?022?2月欧盟失业率?.1%,与2022?1月相比也保持稳定,低?021?2月的6.4%?/p>

€€值得注意的是,尽管欧元区的€体失业率水平€体较好,但细分到年轻人的就业市场情况没有那么乐观€数据显示,2022?2月,欧盟?86.2万年轻人?5岁以下)失业,其?31.1万人在欧元区?022?2月,欧盟和欧元区青年失业率分别为15.0%?4.8%,分别高于上月的14.8%以及与上月相比保持稳定€与2022?1月相比,欧盟青年失业人数增加?万人,欧元区青年失业人数增加?000人€与2021?2月相比,欧盟青年失业人数增加?0.9万人,欧元区青年失业人数增加?5.6万人?/p>

€€欧盟统计€2?4日公布的数据显示,欧元区2022年第四季度,经季节调整的GDP环比增长0.1%,同比增?.9%。欧元区2022年第四季度的GDP环比增€以及同比增速均要小?022年前三个季度。在就业方面,欧元区2022年第四季度季调后就业人数同比增长1.5%,低于前?.8%,同时低?022年前两个季度的同比增速€环比增?.4%,小幅高于前?.3%,但低于第一季度?.5%的增速€?/p>

€€在俄乌冲突发生近€年后,进?023年的欧盟经济基础好于去年秋季的预期€欧盟委员会在最新的预测中,将欧盟今年的经济增长预期上调?.8%,将欧元区今年的经济增长预期上调?.9%,并且预计欧盟与欧元区均有望勉强避免出现€术€“€。具体€言,欧盟委员会提出,尽″绕预测的不‘定€仍然很高,但经济增长面临的风险基本均。如果近期天然气批发价格的下跌更有力地传导到消费者价格,且消费更有弹性,那么国内€求可能会高于预期。尽″此,在地缘政治紧张局势持续的背景下,不排除天然气批发价格跌势逆转的可能€€?/p>

€€面对依然处于较高水平的€胀,预计欧洲央行仍将继续其加息行动,€这也不免会对欧元区经济造成压力。如果无法平″经济增长与抑制€胀之间的关系,欧元区经济将面临更大的下行压力€与此同时,欧元区核心€胀仍未达到峰€,这意味着欧元区仍面临€滞胀风险。爱尔兰央行行长、欧洲央行管委会成员布里埃尔·马赫卢夫表示,预″率将会升?.5%以上,对央行采取有力行动让€胀回落至目标水平持€放€度?/p>

€€中金研究分析认为,对于下€″息,欧洲央行给出了较为明确的前瞻指引,强调€虑到潜在€胀压力,欧洲央行打算于3月继续加?0个基点€欧洲央行强调会坚持以稳定的速度显著抬升利率,且预计利率将维持在限制性水平之上一段时间,以‘保€胀能回落至2%的中期目标水平€?/p>

€€“虽然近期能源价格下跌拉动€胀回落,但以工资为代表的潜在€胀风险仍存,是欧洲央行保持坚定‘鹰’派态度的根基€我们认为,由于欧元区€胀问题主要由能源主导,随着‘寒冬渐远€减轻能源价格压力,欧洲央行未来可能较大概率?月加?0个基点,5月放缓加息幅度至25个基点,此后进入政策‘观望期’€但值得注意的是,加息进入尾声并不代表政策将放松,未来利率或‘停泊€在较高水平,在通胀趋势性回落之前,或难€轻易降息。€中金研究提出€?/p>

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